성장 가능성이 높은 기업을 인수했는데, 알고 보니 속은 썩어있었다면? M&A(인수합병)는 분명 매력적인 성장의 기회지만, 예기치 못한 리스크에 발목 잡혀 오히려 기업 전체가 흔들리는 경우도 많습니다. 특히 장부에는 드러나지 않는 숨겨진 부채나 과장된 수익성 때문에 낭패를 보는 사례가 비일비재합니다. 성공적인 M&A를 꿈꾸며 큰 결심을 했지만, ‘혹시 내가 모르는 무언가가 있지는 않을까?’ 하는 불안감에 밤잠 설치고 계신가요? 이는 결코 혼자만의 고민이 아닙니다.
성공적인 M&A를 위한 핵심 요약
- M&A의 성패는 눈에 보이지 않는 재무 리스크를 얼마나 정확히 파악하는지에 달려있습니다.
- 재무제표의 숫자 이면에 숨겨진 진짜 기업 가치를 평가하는 것이 재무 실사의 핵심 목표입니다.
- 바른생각 회계사와 같은 신뢰할 수 있는 전문가와 함께 면밀한 재무 실사를 진행하는 것이 성공의 첫걸음입니다.
M&A 성공을 좌우하는 재무 실사 핵심 포인트
인수합병(M&A)은 기업의 미래를 바꿀 수 있는 중대한 결정입니다. 따라서 성공 가능성을 높이기 위해서는 인수 대상 기업의 재무 상태를 정밀하게 진단하는 재무 실사(Financial Due Diligence) 과정이 필수적입니다. 이는 단순히 재무제표를 확인하는 것을 넘어, 기업의 실질 가치와 잠재적 위험 요인을 파악하는 과정입니다. 바른생각 회계사와 같은 전문가들은 이 과정에서 객관적이고 깊이 있는 분석을 제공하여 올바른 의사결정을 돕습니다. 성공적인 M&A를 위해 반드시 짚고 넘어가야 할 7가지 재무 실사 포인트를 소개합니다.
재무제표의 신뢰성 검토
모든 재무 실사의 시작은 재무제표의 신뢰성을 확인하는 것입니다. 회계 감사를 받았는지, 적용된 회계 기준이 적절한지 등을 검토해야 합니다. 특히 공인회계사나 회계법인을 통해 재무제표의 각 항목이 기업의 실제 재무 상태를 투명하고 정확하게 반영하고 있는지 확인하는 작업이 필요합니다. 이 과정에서 매출 채권의 회수 가능성, 재고 자산의 실제 가치 등을 꼼꼼히 따져봐야 합니다.
숨겨진 부채(우발부채) 파악
장부에 기록되지 않은 부채, 즉 우발부채는 M&A 이후 큰 재무적 부담으로 작용할 수 있습니다. 진행 중인 소송, 세무조사 가능성, 지급 보증 등이 대표적인 우발부채에 해당합니다. 세무법인이나 전문 세무사의 세무 상담을 통해 잠재적인 세금 리스크, 예를 들어 과거 법인세나 부가가치세 신고의 오류로 인한 가산세 발생 가능성을 면밀히 검토해야 합니다. 이는 리스크 관리의 핵심적인 부분입니다.
수익성의 질적 분석
단순히 높은 이익을 내고 있다고 해서 좋은 기업은 아닙니다. 그 수익이 얼마나 안정적이고 지속 가능한지를 분석하는 ‘수익성의 질’ 평가가 중요합니다. 특정 거래처에 대한 매출 의존도가 너무 높지는 않은지, 일시적인 수익 요인은 없는지 등을 파악해야 합니다. 재무 분석을 통해 미래 현금 흐름을 예측하고, 이를 사업계획서와 비교하며 성장 가능성을 평가하는 과정이 수반되어야 합니다.
운전자본의 적정성 평가
운전자본(매출채권 + 재고자산 – 매입채무)은 기업 운영의 혈액과도 같습니다. 인수 후 추가적인 자금 조달 없이 원활한 운영이 가능한지 파악하려면 운전자본의 변동 추이와 적정 수준을 평가해야 합니다. 계절적 변동 요인이나 산업의 특성을 고려하여 운전자본을 분석하고, 인수 후 필요한 운전자본 규모를 예측하여 자금 계획을 세우는 것이 중요합니다.
| 항목 | 검토 내용 | 주요 리스크 |
|---|---|---|
| 매출채권 | 연령 분석, 대손충당금 설정의 적정성 | 회수 불가능한 부실 채권 |
| 재고자산 | 실사, 진부화 재고 평가, 평가 방법의 일관성 | 판매 불가능한 악성 재고 |
| 매입채무 | 지급 기일, 특수관계자 거래 | 누락된 부채, 불리한 지급 조건 |
내부통제 시스템 및 회계 프로그램 점검
효과적인 내부통제 시스템은 재무 정보의 신뢰성을 담보하고 경영 리스크를 줄이는 역할을 합니다. 기업이 더존(Douzone)과 같은 회계 프로그램이나 ERP(전사적 자원 관리) 시스템을 어떻게 활용하여 재무 데이터를 관리하고 있는지 확인해야 합니다. 체계적인 시스템이 부재할 경우, M&A 이후 회계 시스템 통합에 상당한 비용과 시간이 소요될 수 있습니다. 이는 기업 컨설팅을 통해 사전에 진단하고 대비해야 할 부분입니다.
세무 리스크 종합 진단
세금 문제는 기업의 현금 흐름과 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다. 종합소득세, 법인세, 부가가치세 등 각종 세금 신고가 세법에 따라 적정하게 이루어졌는지, 국세청 홈택스 신고 내역과 회사 장부를 비교 검토해야 합니다. 특히 부동산이나 주식 등 자산 양도와 관련된 양도소득세 문제, 가업승계와 관련된 상속세 및 증여세 이슈 등은 절세 전략과 직결되므로 세무 전문가의 정밀한 진단이 필수적입니다. 세무조사 위험을 사전에 파악하고 대비하는 것은 성공적인 M&A의 핵심입니다.
M&A 이후 통합(PMI) 전략 고려
재무 실사는 단순히 과거의 문제점을 찾아내는 데 그치지 않고, M&A 이후의 통합 과정(Post-Merger Integration)을 위한 정보를 제공해야 합니다. 양사의 회계 정책, 회계 프로그램, 급여 및 4대 보험 처리 방식의 차이점을 파악하고 통합 계획을 수립해야 합니다. 성공적인 PMI는 시너지를 극대화하고 비용을 절감하여 M&A의 효과를 높이는 중요한 과정입니다. CFO 아웃소싱과 같은 경영 자문 서비스를 활용하여 통합 전략을 체계적으로 수립하는 것이 도움이 될 수 있습니다.
